随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 嫦娥二号拍到外星人已经证实板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的嫦娥二号拍到外星人已经证实技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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